占出口总值的58.6%,机采棉收购价6.20元/公斤左右(37-38%衣分)

新萄京

一、中美贸易争端  特朗普政府首先扣动对中国贸易战扳机,2018年7月6日开始对中国340亿美元进口商品开始加征25%关税,并于8月23日对中国160亿美元进口商品开始加征25%关税,合计500亿美元;中国政府采取必要的或对等的反制措施。  中美贸易争端再度升级,2018年9月18日美国政府宣布自9月24日起对中国2000亿美元进口商品开始加征10%关税,2019年1月1日起上升至25%,若中国对美国农民或其他行业采取报复行动,美国政府将立即对大约2670亿美元额外进口商品加征关税。我们把这种中美贸易争端进一步加深的这个阶段成为第三阶段。  市场普遍担心中美贸易争端发展到第三阶段,这种加码后的压力通过人民币贬值、增加出口退税措施等无法缓解,正是出于这种担心,国内出口企业的远期订单(对美到港交货期跨2019年度)受到严重影响,跨年度订单量萎缩,国内企业原料库存备货积极性下降,这种情绪严重影响大宗商品价格走势。  二、中美贸易争端缓和  所谓的中美贸易争端的级别缓和有两个层次:第一个层次的缓和指2019年1月1日美国停止对中国进口2000亿美元商品加征25%关税,维持目前10%加征关税水平;第二个层次的缓和指美国不再动用另外2670亿美元对中国商品进口加征关税。  特朗普政府于2019年1月1日启动对中国进口2000亿美元商品加征25%关税,中国政府必然会有反制措施;中国有反制措施,特朗普政府将立即启动2670亿美元进口商品加征关税措施。这其实就是个线性的反应过程,除非特朗普政府在2019年1月1日停止加征2000亿美元商品25%的关税,中美贸易争端才可能缓和。  G20会议为中美贸易争端缓和提供时间节点。2019年11月30日至12月1日期间在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯举行G20峰会,届时中美两国领导人将有机会进行见面磋商,为未来的中美贸易争端缓和提供契机。  注意,我们讨论的是中美贸易争端缓和,不是中美贸易争端停止,中美贸易争端能够缓和下来已令市场松一口气了。北京时间11月1日晚,中美领导人通话透漏出来的谈话信息和氛围,使市场看到中美贸易争端缓和的希望,中国对美国进出口依存度较高的商品出现大幅波动,棉花出现大涨,豆粕出现盘中跳水。  三、中美贸易战缓和对国内棉花影响  1、棉花1909合约的仓单折算成本  2018年10月以来,棉花1909合约在17000元/吨以下运行且逐步向16000元/吨附近迈进,最低16060元/吨(2018年10日29日达到),逐步接近新疆机采棉仓单成本。2018年11月1日,新疆机采棉籽棉收购价5.60元/公斤,折合皮棉成本14400元/吨。  按5%资金成本核算,单月资金成本62元/吨左右,单月仓储费18元/吨,单月成本合计80元/吨,距离棉花1909合约交割有10个半月时间,即棉花1909合约机采棉仓单持有成本为80*10.5=840元/吨,再考虑老仓单从8月1日的时间贴水4元/天,则棉花1909合约的仓单成本折算为14400+840+180=15420元/吨。  按10%资金成本核算,单月资金成本125元/吨左右,单月仓储费18元/吨,单月成本合计143元/吨,距离棉花1909合约交割有10个半月时间,即棉花1909合约机采棉仓单持有成本为143*10.5=1501.5元/吨,再考虑老仓单从8月1日的时间贴水4元/天,则棉花1909合约的仓单成本折算为14400+1500+180=16080元/吨.。  受中美贸易争端影响,棉花1909合约已向接近仓单成本的价格迈进。  2、中美贸易争端升级影响原料补库  棉花市场担心贸易战向第三阶段发展,中美贸易争端升级,美国对中国向美国出口商品全覆盖加税,中国宏观总需求和中国纺织品服装对美国出口必然受到较大影响。贸易争端向第三阶段升级的担心之下,大部分企业不敢接跨年度订单,若不能保证在2018年12月31日前对美国出口商品到港,年后加税25%无法消化这部分增加的成本,贸易争端没有确切信息缓和的情况下,企业不敢贸然接受跨年度订单,从而影响企业补库需求,上游原料价格难有起色。  3、中美贸易争端出现缓和苗头  贸易战是否向第三阶段发展,时间窗口就是2018年11月30日在阿根廷首都召开的G20会议,届时中美两国领导人要碰面,可能会谈及贸易争端问题,因为都很明白,中美贸易争端向第三阶段发展,对双方影响都太大了,基本就是阻断双方相互贸易联系。所以,北京时间2018年11月1日晚中美两国领导人打通电话,释放出积极信息,中美贸易争端向第三阶段发展的可能性降低,市场氛围稍有缓和,棉花即刻拉涨,豆粕跳水。  4、中美贸易争端缓和仍有不确定性  中美贸易争端所谓的缓和,是要确认缓和,即确认2019年1月1日美国不再对2000亿美元商品加征25%关税,双方的这个态度确认了、明确了,才算真正意义的缓和,两国领导人仅通过初步的电话沟通,表达缓和意向,没有明确的协议性文件出来,这样的缓和还比较脆弱。因为下游企业不会因为两国领导人的一通电话就敢贸然补库,或者开始接受跨年度订单;只有确认性的不再升级的协议,下游企业才能放心,订单才能持续,才敢补库。因此11月1日晚两国领导人的电话,导致棉花价格反弹,充其量是久被压抑的情绪释放,后面还要受实质意义的谈判进程的影响。  5、中美贸易争端缓和氛围下的棉花交易策略  中美贸易争端缓和,即真正意义的缓和,则棉花向上的概率很大,棉花1909合约在16000元/吨附近的价格就是相对低点,只要新疆机采棉皮棉现货价格在14400元/吨左右,且不再继续下跌,1909合约在15500-16100元/吨区间就相当于持有现货,在后期一系列题材作用下,棉花价格向上的大趋势仍将发生。(基于棉花基本面的趋势性报告,再做专题分析)  当前国内棉花的焦点不是国内供给端产量的增加或减少,也不是滑准税发放后国内进口量的多少,而是贸易争端对需求端的抑制或压力释放。  目前到11月30日两国领导人见面期间,通话后氛围有所缓和,但只有在后面看到确定性缓和的协议,棉花向上才能真正启动,否则棉花价格还会有波动和反复。  四、中美贸易争端缓和的概率有多大  个人认为,贸易争端缓和的概率比较大,需要注意的是,我们讨论的是中美贸易争端的“缓和“,不是中美贸易争端的“结束“。贸易争端缓和的定义,就是不向第三阶段发展,即2019年1月1日美国停止对中国向美国出口2000亿美元商品加征25%关税。  研究中美贸易争端的文章很多,本人也进行大量的阅读、研究、学习,个人认为缓和的概率很大,一旦向第三阶段发展(即不缓和),就是中美贸易商品全覆盖加税,影响太大,川普没有做好准备,国内影响也非常大。  美国国内股市回调,特朗普政府升级中美贸易争端的压力加大,美国国内经济增长压力越大,美国股市越回调,中美贸易争端向缓和方向发展的概率就越大。  棉花1909合约在16000附近继续做多或做空,其实就是赌贸易战是否向第三阶段发展,我倾向于赌中美贸易争端缓和:若中美贸易争端被证明真的缓和,那么棉花1909合约在16000元/吨附近的价格就是底,后面很难再有这样的机会;若中美贸易战争端真向第三阶段发展,那么包括棉花的所有商品还要探底。  验证性观察指标就是豆粕:只要豆粕不大幅反弹,就证明贸易战向缓和方向发展的概率加大,即使我们有信息盲区,全球四大粮商在国内大豆进口都布局很大,他们对中美贸易战的研究和政策把握会非常重视。价格不会骗人,只要豆粕价格不大幅反弹,就证明包括利益相关的跨国公司在内都认为会向缓和方向发展;一旦豆粕开始大幅反弹或涨停,证明当前的缓和是假象,开始考虑平仓手里的棉花多单。  2018年11月1日晚特朗普通过其推特透漏两国领导人通话后,很快市场就有反应:国内期货市场,豆粕跳水13分钟之后棉花才开始拉涨,棉花是从22:27开始拉涨,豆粕是从22:14开始跳水,豆粕的敏感性和牵扯的利益远远大于棉花。

据海关统计,今年前10个月,我国货物贸易进出口总值25.05万亿元人民币,比去年同期(下同)增长11.3%。其中,出口13.35万亿元,增长7.9%;进口11.7万亿元,增长15.5%;贸易顺差1.65万亿元,收窄26.1%。10月份,我国进出口总值2.75万亿元,增长22.9%。其中,出口1.49万亿元,增长20.1%;进口1.26万亿元,增长26.3%;贸易顺差2336.3亿元,收窄5%。按美元计价,前10个月,我国进出口总值3.84万亿美元,增长16.1%。其中,出口2.05万亿美元,增长12.6%;进口1.79万亿美元,增长20.3%;贸易顺差2542亿美元,收窄22.3%。10月份,我国进出口总值4005.5亿美元,增长18.2%。其中,出口2172.8亿美元,增长15.6%;进口1832.7亿美元,增长21.4%;贸易顺差340.1亿美元,收窄7.8%。一般贸易快速增长且比重提升。前10个月,我国一般贸易进出口14.51万亿元,增长14.1%,占我外贸总值的57.9%,比去年同期提升1.4个百分点。其中,出口7.52万亿元,增长11.6%;进口6.99万亿元,增长16.9%;贸易顺差5235亿元,收窄30.5%。同期,加工贸易进出口6.83万亿元,增长5.4%,占27.3%,下滑1.5个百分点。其中,出口4.26万亿元,增长3.2%;进口2.57万亿元,增长9.2%;贸易顺差1.69万亿元,收窄4.6%。此外,我国以保税物流方式进出口2.79万亿元,增长20.1%,占我外贸总值的11.1%。其中,出口9005.5亿元,增长18.6%;进口1.89万亿元,增长20.7%。对欧盟、美国、东盟和日本等主要市场进出口均增长,对“一带一路”沿线国家进出口增速高于整体。前10个月,中欧贸易总值3.68万亿元,增长8.4%,占我外贸总值的14.7%。其中,我对欧盟出口2.2万亿元,增长7.4%;自欧盟进口1.48万亿元,增长9.9%;对欧贸易顺差7171.5亿元,扩大2.6%。中美贸易总值为3.44万亿元,增长7.4%,占我外贸总值的13.7%。其中,我对美国出口2.56万亿元,增长8.7%;自美国进口8733.8亿元,增长3.7%;对美贸易顺差1.69万亿元,扩大11.5%。前10个月,我与东盟贸易总值为3.18万亿元,增长13.7%,占我外贸总值的12.7%。其中,我对东盟出口1.7万亿元,增长12.1%;自东盟进口1.48万亿元,增长15.5%;对东盟贸易顺差2274.6亿元,收窄5.9%。中日贸易总值为1.77万亿元,增长6.1%,占我外贸总值的7.1%。其中,对日本出口7864.6亿元,增长4%;自日本进口9864亿元,增长7.9%;对日贸易逆差1999.4亿元,扩大26.6%。同期,我国对“一带一路”沿线国家合计进出口6.84万亿元,增长14.8%,高出全国整体增速3.5个百分点,占我外贸总值的27.3%,比重提升0.8个百分点。民营企业所占比重提升。前10个月,民营企业进出口9.88万亿元,增长14.6%,占我外贸总值的39.4%,比去年同期提升1.1个百分点。其中,出口6.38万亿元,增长11.2%,占出口总值的47.8%;进口3.5万亿元,增长21.5%,占进口总值的29.9%。同期,外商投资企业进出口10.69万亿元,增长6%,占我外贸总值的42.7%。其中,出口5.56万亿元,增长4.2%;进口5.13万亿元,增长8%。此外,国有企业进出口4.39万亿元,增长18.2%,占我外贸总值的17.5%。其中,出口1.4万亿元,增长9%;进口2.99万亿元,增长23%。机电产品出口增长,劳动密集型产品微增。前10个月,我国机电产品出口7.82万亿元,增长9.3%,占出口总值的58.6%。其中,电器及电子产品出口3.54万亿元,增长11.2%;机械设备2.31万亿元,增长9.9%。同期,服装出口8627.4亿元,下降2.8%;纺织品6458.2亿元,增长5.2%;家具2823.5亿元,增长3.1%;鞋类2548.7亿元,下降6.5%;塑料制品2304.4亿元,增长8.6%;箱包1456亿元,下降1.8%;玩具1380.1亿元,增长1.6%;上述7大类劳动密集型产品合计出口2.56万亿元,增长0.6%,占出口总值的19.2%。此外,钢材出口5841万吨,减少9.3%;汽车97万辆,增加19.5%。原油、天然气等商品进口量增加,大豆进口量减少,大宗商品进口均价涨跌互现。前10个月,我国进口铁矿砂8.92亿吨,减少0.5%,进口均价为每吨456.1元,下跌7.1%;原油3.77亿吨,增加8.1%,进口均价为每吨3385.9元,上涨30.5%;煤2.52亿吨,增加11.5%,进口均价为每吨574.7元,上涨1.6%;大豆7693万吨,减少0.5%,进口均价为每吨2813.2元,下跌0.5%;天然气7206万吨,增加33.1%,进口均价为每吨2676.4元,上涨18.9%;成品油2714万吨,增加11.4%,进口均价为每吨3924.4元,上涨20.6%;初级形状的塑料2727万吨,增加16.7%,进口均价为每吨1.14万元,下跌0.7%;钢材1110万吨,增加1.3%,进口均价为每吨8160.1元,上涨6.9%;未锻轧铜及铜材441万吨,增加17.2%,进口均价为每吨4.68万元,上涨5.2%。此外,机电产品进口5.32万亿元,增长14.1%;其中汽车96万辆,减少5.3%。

据了解,目前手摘棉采摘进度过半,机采棉预计20天内完成收割。近期喀什地区籽棉、棉籽价格双双下跌,各地区手摘棉报价7.15元/公斤左右(40%衣分),机采棉收购价6.20元/公斤左右(37-38%衣分),目前棉籽报价1.62元/公斤左右。  目前喀什“双28”手摘棉平均报价16100元/吨左右(毛重、带票),机采棉公检出来量少,大部分未定价。由于2017年度皮棉期货点价的价格相比新棉有价格优势,且多数纺织企业储备棉库存充足,部分企业库存能够用至19年1月。喀什地区新棉购销冷清,成交少量,部分轧花厂处于只要给价格就出售的状态,此外也有少量轧花厂加工的新棉尚未定价,认为购销冷清且目前行情的皮棉价格较低难以满足成本。尽管如此,但大部分轧花厂认为11月底以后内地纺企会陆续来新疆采购皮棉,对后市仍有较强信心。  由于近期期货持续下跌,出现加工成本倒挂现象,现货购销冷清,通过期货基差销售也暂时无法进行,棉企担忧成本过高,仍处于谨慎收购阶段。据部分轧花厂和棉农反映,今年喀什地区棉花单产下降,减产规模50-80公斤/亩,但今年棉花种植面积增加5%左右,总产量与去年应相差不大。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

相关文章

网站地图xml地图